外汇天眼APP讯 : 资金治理在期货生意中至关主要。可以说,看对行情只是生意乐成的一半,若是没有科学的资金治理计谋,往往就会和乐成失之交臂。许多生意者都信仰“有限度地亏,无限度地盈”的资金治理原则,然而,事实正好相反,他们看待期货头寸的盈亏时心态截然差异:止盈总是简朴,止损总是太难!

  一、心理实验的启发

  为什么止盈总是简朴,止损总是太难?谜底泉源于人的心理。为了明晰这个问题,我们来看一个经常用到的心理实验。设想你回覆下述问题:

  600人熏染了一种致命的疾病,有以下两种药物可供选择:

  (A)可以拯救200人的生命。

  (B)有1/3的概率能治愈所有人,2/3的概率一个也救不活。

  你选择哪种药?

  选择A你确信你能救活200人,选择B你要赌若干人可以救活。因此这个选择很容易:72%的受访者选择A。由于你不敢赌你可以救活若干人。

  下面是另外一个问题:

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  600人熏染了一种致命的疾病,有以下两种药物可供选择:

  (A)一定致400人于死地。

  (B)有1/3的概率能治愈所有人,2/3的概率一个也救不活。

  你愿意选择杀戮400人吗?不会的,至少还存在救活所有人的可能性。对这个问题只有22%的人选择A。

  这个有趣的实验是由卡尼曼和特维斯基于1981年首先设计的,现实上这两个问题完全相同,只是表达的方式有所差异而已。第一个的重点放在收益上,而第二个的重点放在损失上。这两个科学家行使这个以及其他类似的问题获得下述结论:人们对于收益和损失的态度是纷歧样的,人们更愿意赌损失而非收益。

  我们来看上述结论是若何应用在期货市场的。盈亏乃投资的常事,假设你持有的期货头寸已经泛起亏损,你怎么办?你会和其他大多数人一样,赌它总有一天会“扛回来(即浮亏变浮盈或者亏损削减)”。现在再假设,你持有的期货头寸已经赚钱,这次你不会再赌了,你的做法很简朴:立刻止盈,落袋为安。这种“止盈总是简朴,止损总是太难”的征象违反了“有限度地亏,无限度地盈”的原则,经由耐久的生意操作,使得许多投资者的资金账户日渐缩水,更恐怖的是,由于一两次大亏损扛不回来,导致资金险些亏空。

  二、预期理论对“止损太难”的注释

  对于相同巨细的所得和所失,我们对所得看得更重,这一事实叫做预期理论。这个理论最早由卡尼曼和特维斯基于1979年(KahnemanandTversky,1979a)提出,它可以注释为什么生意者更愿意止盈而不愿意止损。

  更进一步,心理学家以为通过“悔恨理论”也可以部门注释这个征象。斯塔特曼是悔恨理论的权威学者,他指出了很显然的事实(可以参考他1994年写的文章《跟踪误差、悔恨和资产设置计谋》)。根据斯塔特曼的说法,我们更愿意赌输,而不是赌赢,是由于我们不敢面临失败的现实。将上述理论应用到期货市场,我们可以想象,守住已经发生亏损的期货头寸(赌它能扛回来),我们就不必认可我们犯错误了。究竟,持有的合约还没认赔平仓,亏损只是账面亏损,你能说我亏了吗?在这种情形下,绝大多数人都宁愿信托会有一些扭转市场偏向的事情发生,因此当持有头寸发生亏损时倾向于住手生意、按兵不动。

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